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行业核心观点：　　2023 年4 月我国社会消费品零售总额34910 亿元，同比增长18.40%。　　在线下消费场景复苏背景下，本月增速再创新高，较3 月同比增速提升了7.8 个pcts。其中，商品零售和餐饮收入增速创近两年新高，分别同比+15.90%/+43.80%。①细分品类：必选品均同比正增长，多数可选消费品也实现同比正增长。4 月粮油食品、中西药类增速持续放缓，日用品类增速进一步提高，烟酒、纺织品、化妆品、金银珠宝、通讯器材、石油、汽车类增长幅度增加，家电类增速由负转正，家具类增速回落，饮料、办公用品、建筑类呈负增长。②网上：线上零售额同比增速持续提高，1-4 月全国网上零售额累计同比+12.30%。在实物商品网上零售额中， 吃类/ 穿类/ 用类商品分别同比+9.00%/+13.50%/+9.60%。总体来看，4 月消费复苏态势强劲，烟酒、纺织品、化妆品、金银珠宝、通讯器材、石油、汽车、家电行业景气度提升。受益于线下消费场景恢复以及经济复苏，消费回暖趋势不改，伴随稳增长促消费政策出台、居民收入信心提振、流动性持续宽松，国内消费或将继续呈现回升态势，尤其是可选品类的复苏弹性更大。　　建议关注：1）受益于线下消费场景复苏的板块，包括酒店、餐饮、旅游、免税等；2）受益于餐饮宴席、送礼场景恢复的板块，包括白酒、金银珠宝等；3）受益于可选消费复苏的板块，包括化妆品等。　　投资要点：　　总体：4 月社零同比+18.4%，消费场景复苏带动收入回暖。2023 年4 月，社会消费品零售总额为34910 亿元，同比+18.40%，较3 月增速增加7.80pcts。①按消费类型分类，商品零售和餐饮收入增速创近两年新高。　　4 月商品零售同比+15.90%，较3 月增速增加6.80pcts；餐饮收入同比+43.8%，较3 月增速增加17.50pcts。②按地区分类，乡村和城镇增速均有所提升。4 月城镇消费品零售额同比+18.6%，较3 月增速增加7.90pcts；乡村消费品零售额同比+17.3%，较3 月增速增加7.3pcts。　　细分：必选品类中，粮油食品、中西药类增速持续放缓，日用品类增速进一步提高。可选品类中，烟酒、纺织品、化妆品、金银珠宝、通讯器材、石油、汽车类增幅增加，家电类增速由负转正，家具类增速回落，饮料、办公用品、建筑类呈负增长。4 月份，限额以上单位15 类商品中，12 类商品零售额同比正增长，其中9 类商品零售额同比增速较3 月有所提升。①必选：限额以上单位粮油食品、中西药类增速持续放缓，日用品类增速进一步提高，分别同比+1.00%/+31.07.01%0/%。②可选：　　限额以上单位烟酒、纺织品、化妆品、金银珠宝、通讯器材、石油、汽车类增幅增加，分别同比+14.90%/+32.40%/+24.30%/+44.70%/14.60%/+13.50%/+38.00%；家电类增速由负转正，同比+4.70%；家具类增速回落，同比+3.40%；饮料、办公用品、建筑类呈负增长，分别同比-3.40%/-4.90%/-11.20%。　　网上：线上零售额同比增速持续提高。2023 年4 月，全国网上零售额累计44108 亿元，同比+12.30%，较2022 年同期增速增加9.00 pcts。其中，实物商品网上零售额累计37164 亿元，增长10.40%，占社会消费品零售总额的比重为24.80%。在实物商品网上零售额中，吃类/穿类/用类商品分别同比+9.00%/+13.50%/+9.60%。　　风险因素：疫情反复感染风险、消费恢复不及预期风险、政策风险【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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